复星旅文宣布香港上市计划：预期12月挂牌

在向香港联合交易所提交 IPO 要约近三个月后，复星的旅游信息于 11 月 29 日举行了 IPO 启动仪式。

董事长兼执行董事兼首席执行官钱建农、副董事长兼执行董事兼副首席执行官亨利·吉斯卡·德斯坦、执行董事、副总裁兼首席财务官王文平在媒体的闪光灯下出席了会议。

复星旅行将把IPO定价和上市日期定为12月7日和12月14日。在全球发行的股票总数为2.14亿股，约占发行后总股本的17.5%，其中90%为国际配售，10%在香港出售，价格区间为15.6港元。复星旅行的净发行量约为36.69亿港元。

在首次公开募股资金的使用方面，预计复星将动用约19%的资金扩大现有业务；52%用于开发丽江项目、太仓项目和探索新的旅游目的地；26%用于偿还部分未偿还的银行贷款；3%用于该公司的营运资本和一般企业用途。

值得注意的是，此次IPO的基石投资者是信德集团、苏庄煤气股份和阿里巴巴集团。钱建农说，复星裕文希望通过引进这些基石投资者，为公司未来的协调发展做好准备。

与此同时，复星的共同赞助商和协调人似乎比其他房地产公司更强大，其中包括小莫、花旗、中信里昂(Citic Lyon)和汇丰(HSBC)，这些国际机构也指派了会议主持人。

钱建农似乎也对他20分钟的复星文化旅游宣传很有信心。据他介绍，根据2017年的数据，复星已经成为世界上最大的休闲度假集团。

然而，近几年来的损失是复星旅无法避免的，但也引起了人们的广泛关注。结果显示，2015年、2016年、2017年和2018年上半年的净亏损分别为9.54亿元、4.73亿元、2.95亿元和1.35亿元。

快速扩展和闪电上市

截至6月30日，复星在26个国家拥有69家休闲度假村，并在40个国家开展业务。

巴厘岛地中海俱乐部是复星旅游的主要组成部分。钱建农说，复星收购地中海俱乐部后，从六个方面对其进行了分类，并计划迅速扩大轻量资产，以进入中国市场，提高价格和利润率，促进管理激励机制，优化营销管理和采购。

2016年，复星收购地中海俱乐部(Club Med)的第二年，这家度假胜地的营收为2.09亿元，高于2017年的4.64亿元。

据王文平介绍，从2015年2月收购地中海俱乐部到2018年上半年，复星已经开设了8家度假村。预计复星将在2018年至2020年期间再开放12个度假村，使可用住宅/夜晚的数量增加280万间。

2018年上半年，复星在三亚启动了亚特兰蒂斯项目。今年5月，亚特兰蒂斯的营业额为4600万元，7月份为1亿多元，三个月内的总营业额为2.9亿元。入住率也从5月份的42%上升到第三季度的平均73%。

复星的扩张雄心，让复星忽视了最近频繁在香港上市的IPO公司。在许多大型国际组织的批准下，复星在提交IPO不到3个月后就宣布上市。

但当被问及为何选择这样的时机去香港上市时，钱建农没有正面回答，而是谈到了全球广阔的市场，上市对企业发展的推动，以及公司上市后扩大业务的信心。

世界上最大的休闲度假集团的故事已经成为复星信心的主要来源。

据钱建农介绍，全球休闲度假市场占全球旅游市场的58.8%，而中国目前的休闲度假市场还处于起步阶段，更不用说中国拥有世界上最廉价的人力资源。因此，他对中国未来的休闲旅游产业非常乐观。

从复星自身业务的角度来看，复星推动的另一项IPO工作也面临着不确定性。环球地产新媒体了解到，作为妇幼社区平台的宝舒集团于11月14日在香港举行了一次有关全球出售的新闻发布会，披露最大规模的融资规模约为20.3亿港元。这个数字较幼树所筹得的10元总额低了80%，而谣传该棵幼树共筹得10元。

失落与亚特兰蒂斯

近年来，复星旅游的损失不可避免，也引起了人们的广泛关注。结果显示，2015年、2016年、2017年和2018年上半年的净亏损分别为9.54亿元、4.73亿元、2.95亿元和1.35亿元。

在记者招待会上，王文平没有解释复星的净利润损失，外部解释的原因是业务扩张太快，债务太大。他转而解释亚特兰蒂斯号的运营损失和原因。

亚特兰蒂斯是复星文化旅游的第一个项目。由于开业筹备期，2018年上半年的营业亏损为1.4亿元；2017年亏损3.8亿元，其中8000万元为一次性品牌版税，1.5亿元为创业准备成本；2018年上半年为3.6亿元，其中包括1.8亿元的开办费。这些一次性支出总额近4.1亿元，今后将不再继续发生.

与此同时，亚特兰蒂斯的一些未被确认的财产销售被临时记录为合同负债，并将在2018年下半年和之后作为收入确认为财产交付。

根据王文平的说法，复星的收入分为三部分：第一部分是地中海俱乐部的度假村，第二部分是亚特兰蒂斯等将开放的旅游目的地，第三部分是休闲景点服务项目。经营利润，地中海俱乐部的营业利润从2015年的9500万元增加到4.64亿元。

2018年上半年，度假村和旅游目的地的营业收入增长了10.9%，其中除了地中海俱乐部的营业收入外，亚特兰蒂斯还贡献了2亿元。

根据财务报告，复星旅行社2015年、2016年、2017年、2017年和2018年上半年的融资成本分别为4.26亿元、4.97亿元、4.33亿元、2.5亿元和1.99亿元。

在回应对融资成本过高的担忧时，王文平解释说，有些贷款是重组前贷款，需要在收购地中海俱乐部(Club Med)之前支付优先股和可转换债券的利息以及利息。但2018年下半年之后，几乎没有此类成本。

此外，根据IPO，其“杠杆率”(净负债除以总资产)为16.4%。王文平认为，数据也显示了复星旅游的健康状况。

复星已经是一个大型的旅游文化集团，迅速扩张，收入增长良好，因此其在香港证券交易所上市受到了广泛关注。但它是否最终会受到投资者的青睐，仍有待观察。