三大航150亿净利润背后：国际航线收益下滑

国内航空公司大力发展的国际航线存在一些隐忧，三大航空公司的客运量同比下降，部分航空公司告诉记者，由于运力的过度增长，前往日本和韩国等周边国际航线的盈利明显恶化。

人民币汇率的波动也未能阻止低油价，去年前三大国有航空公司的利润大幅增长。

3月30日晚，国航、南航和东航均发布年报，净利润分别为67.74亿元、45.41亿元和38.51亿元，总额超过151亿元。

如果没有去年人民币汇率的波动，三家航空公司去年的盈利将超过300亿，这是近几年来的最高水平。结果表明，由于去年人民币对美元贬值，三大航空公司损失总额超过158亿元，超过利润。

但随着油价持续低迷，三巨头仍录得近三、四年来最好的年度业绩。再加上三大航空公司的业绩，可以发现去年华航、南航和东航节省了三百多亿元的燃油成本。

利用出境旅游日益东移的趋势，三大航空公司去年在国际航线上继续取得快速进展，中国东南部国际航线的可用座位分别增加了18.95%、24.34%和30.71%。在低油价的帮助下，三大航空公司的所有国际航线都是盈利的，其中东航国际航线的旅客公里收入在三大航线中是最高的。

然而，“21世纪经济报”记者指出，国内航空公司大力发展国际航线也存在一些隐忧。三大航空公司的旅客公里收入同比下降，部分航空公司告诉记者，由于运力的快速增长，日本、韩国等周边国际航线的收入明显恶化。国际航线的容量增长是否太快？这一点值得航空公司今年关注。

3.汇率变动应由三大航空公司各自处理。

由于汇率的变化，三家航空公司的业绩每年都会剧烈波动。根据3月31日的年度报告，人民币兑美元每贬值1%，中国东南部地区目前的利润将减少7.38亿元、5.81亿元和6亿元。

三大航空公司的收入主要是人民币，而美元债务则更多。由于政策控制等因素，人民币汇率变动的渠道非常有限：除了在一定限制下与银行签订外汇期权合同外，美元负债只能通过货币互换合同和提前还债来减少。

去年，国航和南航都提前偿还了部分美元债务，而东航去年通过货币互换合约将部分美元债务转换为欧元债务。

这些业务将三家航空公司的美元债务减少到不到公司利息债务的80%。从美元债务在企业利息债务中所占比重来看，去年最低的中国航空公司为73.48%，与去年同期相比略有下降，而占前一年美元债务90%以上的中国东方航空和中国南方航空公司均大幅下降。据记者估计，中国南方航空公司约占美元债务的百分之七十八，而东航的美元债务最低，为百分之七十三点二八。

航空公司正在寻找对冲今年汇率变动的方法。今年初，东航开始利用人民币贷款、发行超短期融资债券等方式增加人民币融资，优化债务货币结构。今年头两个月，其美元债务占公司利息债务的比例分别降至57%和53%。

然而，即使在去年人民币汇率波动的影响下，三大航空公司去年实现了利润的大幅增长，其中中国南方航空公司的增长最大，为 117.2% 。

当然，最大的好处是油价。去年，三家航空公司的燃油成本下降了30%以上，总计约318亿元。

中国东南部的运营成本分别下降了4.76%、3.14%和3.96%，下降了104.51亿美元，其中中国国航的降幅最大。

相比之下，收入增长有限。去年三大航空公司的收入增长在2.9%到4.57%之间。客观因素之一是取消燃油附加费直接降低了收入的增加，此外，三大航空公司的收入主要是国内航线，目前市场竞争激烈。

东航在国际航线上收入最高

利用油价下跌的机会，三家航空公司去年继续增设国际航线，在国际航线上推出最新机型。

在ASK方面，南航去年在国际航线上的运力增长最快，超过30%，而中国东航和国航分别增长了近25%和20%。

产能的增长也导致了国际收入的增加，中国东航和南航的主要业务增长了10%以上。目前，中国东南部三大航空公司的人均公里收入分别为0.49元、0.55元和0.35元，其中东航收入最高。

但应该指出的是，国际航线的收益正在下降。 扣除燃油附加费，中国东南国际航线每公里收入分别下降 19.28% 、 4.67% 和 10.26% ，其中国航降幅最大。

虽然三条主要国际航线的载客率仍维持在79%至81%之间，但我们可能已隐约担心客运量增长过快。此前，在接受“21世纪经济报告”(21世纪经济报告)采访时，三大航空公司的管理来源，例如日本航线，由于产能的过度增长，盈利大幅下滑。

由于a 320或波音737-800等单通道航班足以覆盖，过去一两年，大多数国内航空公司也瞄准了出境旅游增长的目标，开通了飞往日本、韩国或东南亚的国内航线，竞争变得更加激烈。

在长途洲际航线上，拥有庞大机队的三大航空公司(和海航)仍然占据主导地位，但资本航空公司、四川航空公司和厦门航空公司去年开辟了新的洲际航线，以挑战这三条主要航线。此外，天津航空、吉祥航空等也在酝酿着长途洲际航线.国际航空公司能力的增长是否适应市场需求，需要航空公司认真考虑。