数据：2016年逾四成上市旅游企业营收及利润下滑

5月19日以来，通华顺iFind提供了数据技术支持，新京报记者对A股和港股上市31家旅游公司的收入、净利润和增长率进行了分析，涉及酒店、景区、旅行社等三大行业。

截至今年5月19日，被选中的A股和香港上市旅游公司的收入约为899.27亿元，比2015年增长37.97%，净利润约为60亿元，比去年同期下降约9.52%。其中，景区、酒店和旅行社的平均净利润分别增长了百分之三点五四和百分之二十六点二五和百分之九点一八。

数据显示，去年有25家公司盈利，占80.65%，6家公司亏损，占19.35%，其中18家公司从0.11%上升到389.40%。14家公司的净利润增长了6家，增幅超过20%，增幅达42.85%。

然而，值得注意的是，13家公司报告收入下降，占总收入的41.94%，从-24.32%到-0.81%不等。17家公司净利润下降，占54.84%，其中12家公司的净利润增长率低于-20%，占70.59%。

华天酒店、西藏旅游等 5 家酒店净利润大幅下滑。

从板块细分来看，受整体旅游市场稳步增长的影响，近40%的旅游行业上市公司表现出双倍增长的收入利润。国内旅行社行业，在市场和业务的整合和多层协同的帮助下，有超过一半的旅行社上市公司的利润双双上升。

根据通化数据，净利润增长最快的企业有北部湾旅行社、第一旅行社、*东海A、中庆旅和松城演艺，增长率最低的是43.10%，增长率最高的是138.43%。

与旅行社公司形成鲜明对比的是，风景区和酒店等公司一般都是在2016年发展起来的，超过55%的公司的收入或净利润都有不同程度的下降。

其中，净利润下降幅度最大的五家企业是华天饭店、西藏旅游、中国旅游联盟、三家特种缆车、*圣新都，净利润同比增长率低于-90%。

据中国旅游学院副研究员杨燕峰介绍，虽然2016年全国旅游业总体形势看好，但国内游客达到44.4亿人次，但经济下滑对景区、酒店等供应商的影响也更大。

通化顺数据显示，在从A股和港股中提取的16个景区和9家酒店中，只有北部湾旅游、第一旅游酒店、*ST东海A、宋城演艺、屈江文旅游、晋江股份、九华旅游、黄山旅游等8家企业的收入和净利润均有所增长。

北部湾旅2016年营收9.2亿元，比去年同期增长152.45%，净利润1.7亿元，比去年同期增长138.43%。其中，旅游线路收入4000万元，比去年同期增长33.94%，主要原因是2016年北纬线载客量233万人次，比去年同期增长14.33%，比去年同期增长13.99%。但2016年44.06%的公司毛利率略低于2015年。

此外，景区、酒店板块、华天酒店、西藏旅游、张家界、长白山、桂林旅游、*圣新都、岭南控股、峨眉山等9家企业的营业收入或纯利润中，68%的企业出现营业收入和净利润下降。

投资并购一体化带动公司业绩增长

投资并购一体化是2016年旅游业的主旋律。从去年四月四日起，第一旅行社集团完成了合并，如成为第一旅行社的控股子公司；到七月十九日，中旅集团免费转到香港中国旅行社集团，成为香港中国旅行社集团的全资子公司，然后前往华侨城市，对云南世博集团进行战略性重组。例如，晋江以17.49亿元收购了法国卢浮宫、白金陶酒店和黄德曼在维也纳80%的股份。

投资并购的整合也对旅游上市公司产生了非常明显的影响，如第一家旅游酒店通过购房，营业收入比去年同期增长389.40%，晋江通过收购铂涛，营业收入也比去年同期增长91.19%。

2016年中国旅游上市企业发展报告显示，目前国内旅游上市企业以国有企业为主，国有旅游企业改革将继续走在全国前列。各级国有旅游企业要加快优质资源整合，建立大型旅游控股集团，利用多层次资本市场实现高质量企业资本的对接。通过资产证券化、并购基金等模式，加大旅游投资规模，引入战略投资者市场化运作，提高旅游项目投资回报，吸引更多资金关注旅游业，形成良性循环。

杨燕峰认为，持续的并购整合将是旅游业发展的一个重要趋势。2017年，旅游企业将继续通过投资并购抢占资源，优化自身特色，拓展整个产业链，降低产品成本，提高产业竞争门槛。进一步集中旅游业，加强行业领导的综合服务能力。

未来五年，国家旅游局预计，中国酒店业、民航、旅行社等领域将继续发生大规模并购，并最终形成几个大型多元化企业集团，这将成为中国旅游业可持续发展的有力支撑。

有一半的公司在并购扩张期间净利润下降。

在过去的一年里，酒店公司的经营业绩暂时处于低谷。2016年，9家A股和港股上市酒店企业的总收入为220.1亿元，比去年同期增长73.82%，净利润6.22亿元，比去年同期增长26.25%。

数据还显示，九家酒店公司中有五家的净利润大幅下降，其中金陵酒店最低，为-16.50%，华天酒店为-2349.71%。

晋江股份有限公司是2016年首家实现投资并购的旅游酒店，专注于连锁经营、高档酒店资产的投资运营和管理，是为数不多的几家上市酒店企业之一，营业收入和净利润均呈上升趋势。

2016年晋江股份营业收入106.36亿元，比去年同期增长91.19%，净利润6.95亿元，比去年同期增长8.93%。2016年第一旅行社营业收入为65.23亿元，比去年同期增长389.40%，净利润2.11亿元，比去年同期增长110.66%。

沈万宏元证券指出，近一年来，一些酒店集团通过收购和合并资产规模，加大了委托经营和管理的规模，逐步发展成为具有国际影响力的酒店集团。目前，国内酒店集团正处于高速增长的新兴市场，规模增长和重组收购是发展的主线。

景区板块　业绩差异大的净利润成长型企业只有30%

2016年总收入140.11亿元，比去年同期增长14.13%，净利润20.96亿元，比去年同期增长3.54%。

在景区领域，2016年A股和香港上市景区公司实现总收入140.11亿元，同比增长14.13%，净利润20.96亿元，同比增长3.54%。其中只有5家实现了营业收入和净利润的两倍增长，即31.25%。

其中北部湾旅游、宋城演艺、曲江文旅游、黄山旅游、九华旅游五大企业，营业收入分别增长152.45%、56.05%、5.97%、0.28%、0.11%，净利润增长4.78%至138.43%。金秋集团副总裁齐旭认为，以宋城演艺为代表的演艺产业是以主题公园的形式经营景区的一种比较新颖的经营模式，但经过一段时间的经营理念，能否保持新产品内容，提高回购率，扩大二次消费，是其业务发展的长远观点。

在此基础上，易观智库资深分析师朱正宇指出，当表演艺术的内容逐渐厌倦时，很难保持高速增长，利润开始下降，为了寻找新的业务增长点，许多演艺行业将冒更大的风险向海外扩张，如宋城演艺公司此前宣布投资20亿美元在澳大利亚开发传奇王国项目。

需要指出的是，西藏旅游、中国旅游联合、圣特索道是以经营收益和净损益为特征的。数据显示，报告期内净利润分别为-9500万元、1.63亿元和-5400万元。

此外，西藏旅游、桂林旅游、张家界、长白山等五大景区企业经营收入和净利润均为负增长。齐旭认为，以张家界、峨眉山A为代表的传统景区增长速度放缓，主要是由于市场竞争所致。虽然自然是其自然优势，但由于季节性和产品丰富性的影响，回购率偏低，同时也受到主题公园转移的影响。

因此，无论是中国成千上万的4A、5A等风景名胜区还是演艺产业，齐旭在长期的业务发展中都提出了这样的建议：做好用户细分，更准确地定位目标用户；加强在线比例，提高运营效率；减少渠道依赖，增加直销比例等。

旅行社牌照　稳定增长50%企业收入净利润双倍增长

在过去的一年里，旅行社市场不断地整合自己的业务和多样化的经营。在一定规模发展的支持下，2016年被A股和港股选中的六家上市旅行社企业中，旅行社的整体业绩可达到539.05亿元，比去年同期增长8.52%。3家旅行社的营业收入和净利润均有显著的双倍增长，占50%。然而，不同性质的旅行社的发展趋势是不同的。作为在A股和港股上市的国有旅行社的代表，中国青年旅行社和中国国家旅行社都是从旅行社业务开始的。根据不同的发展战略和政策，两家旅行社都开发了新的支柱业务。

总体而言，2016年两家旅行社收入稳定多年，业务规模发展相对平稳，但在内生增长方面，原有主要业务利润的贡献率显著下降。

此外，多家旅行社公司在年报中表示，虽然由于经济下行压力、人民币兑美元贬值、自然灾害和欧洲担忧，出境旅游市场增速有所放缓，但2016年旅游业总体发展依然平稳，还有一些发展商机。分析表明，作为一个数以万计的公认旅游市场，旅行社行业的总收入已达到4700亿元，收入不超过100亿元的大型旅行社不超过10家。总的来说，市场的分散性仍然很强。随着旅游业的进一步整合和新的市场创新机会的出现，相信收入5亿至20亿美元的中型旅行社将继续增长。

国有旅行社收入稳定，新增业务已成为支柱.

中青旅

2016年营业收入103.27亿元，比去年同期下降2.36%，净利润4.84亿元，比去年同期增长63.83%。多年来，毛利率一直稳定在20%左右，并且在迅速增长。2016年毛利率为23.79%，2015年为21.17%。

值得注意的是，虽然中青旅涵盖了旅游服务、会展营销、景区开发和对酒店的管理、 IT 产品销售和服务、房地产等诸多领域，但其中旅行社自中青旅成立以来一直是主要业务。 收入占比一直是最大的，但 2016 年旅游服务业收入大幅缩水，比 2015 年下降了 17 % 。

随着旅行社收入比重的降低，景区业务已成为中国青年旅行社的重要组成部分。2016年，中国青年旅游景区业务表现良好，实现收入103.27亿元，其中乌镇贡献13.6亿元，成为去年青年旅行社的主要利润来源。

齐旭认为，虽然景区业务难以实现快速增长，但也形成了中国青年旅游独特的商业优势，这一景区业务是非常值得期待的；此外，中国青年旅游也可以依靠景区管理产出来提高收入，但也由于短期内难以复制的因素，其收入增长率不会太高。

中国国家旅行社

营业收入2239亿元，比去年同期增长5.16%，母公司净利润18.08亿元，比去年同期增长20.07%。毛利保持稳定，2016年毛利率为25.07%，2015年为24.43%。

中国国家旅行社的业务构成主要分为两类，一类是旅行社业务，收入贡献率和毛利贡献率分别为57%和21%，另一类是商品销售行业，收入贡献率和毛利贡献率分别为43%和79%，其中免税商品销售收入为87.8亿元。一些分析人士说，中国国家旅行社占其商品销售额的70%左右，即使它被放在中国旅游集团的大板块上。齐旭指出，随着中国国家旅行社中标昆明、广州、香港、南京等十几家机场免税店经营权，免税业务增长预期更加乐观。

民营旅行社业绩良好，发展迅速。

凯撒旅游

2016年总收入达到66.36亿元，比去年同期增长34.48%。母公司的净利润为2.13亿元，比去年同期增长3.30%。凯撒旅游是在后门上市的，而旅游业只是其中的一部分。但即使如此，凯撒旅游公司在其主要旅游业务上市的第一个整年，仍然给出了很好的答案。2016年，凯撒旅行社实现营业收入57.91亿元，毛利润8.17亿元，净利润2.07亿元，比去年同期增长36%、29%和24%。凯撒用他一半的收入来实现几乎和中新旅游一样的净利润，而且他的表现非常出色。

中新旅游

2016 年，营业收入 100.93 亿元，同比增长 20.58% ，归属于上市公司股东的净利润 2.15 亿元，同比增长 15.08% ，综合毛利率 10.35% ，业绩良好。

中新旅游的主营业务主要围绕旅行社业务展开。2016年继续加大旅游目的地布局、旅游市场和渠道布局，业务保持较快增长。对外批发业务同比增长27.32%，成为主营业务收入构成的主力军，毛利率达到8.27%，出境零售同比增长9.27%，毛利率达到15.44%。与中国国家旅行社和中国青年旅行社的毛利率相比，忠信旅游的毛利相当惊人，充分体现了中新旅游的产品竞争力。