油价跌跌不休　美国航企对冲交易有喜有忧

据新浪金融3月22日报道，根据美国主要航空公司去年公布的业绩，大量美国航空公司因原油价格连续下跌而遭受严重损失，这导致许多美国航空公司因担心油价上涨而及早使用对冲工具。

尽管原油价格已经下跌，航空公司在燃料上花费的时间要少得多，但由于油价的估计失误，对冲成本更加糟糕，大陆、三角洲和西北航空公司去年亏损了数亿美元。

去年全年，航空燃油价格平均下跌百分之四十三，而原油价格下跌百分之四十二。原油价格在去年年初跌至每桶40美元，今年年中回升至60美元左右。因此，一些美国航空公司预测，油价将继续攀升，并已启动对冲计划，以避免因油价反弹而造成的损失。到2015年底，油价跌至每桶43美元左右。

2015年末，油价下跌，3月23日原油期货下跌，为2月23日以来的最大跌幅，而洲际交易所布伦特原油期货下跌1.32美元，至每桶40.47美元，跌幅3.2%。同时，据报道，数据显示，美国原油库存继续上升，产量稳定，因此油价回升的可能性较小。

油价下跌在2015年上半年为美国主要航空公司节省了大量成本。美国民航资源网此前曾报告称，2015年上半年美国航空公司的净利润约为87亿美元，是2014年39亿美元净利润的两倍多。其中包括美国航空公司、三角洲航空公司、西南航空公司、联合航空公司和其他航空公司。A4A总裁兼首席经济学家约翰·海姆里克(John Hemrick)在接受“航空运输世界”(Air TransportWorld)采访时表示：“油价上涨对航空利润构成持续威胁，毫无疑问，低油价一直是头六个月利润增长的重要推动力。”

此外，去年油价下跌时，并非所有的美国航空公司都使用对冲工具，从而使一些航空公司受益。据报道，美国航空公司在2015年完全没有对冲，节省了数十亿美元。

中国民航网早些时候报道，去年下半年，美国联合航空公司(United Airlines)和达美航空公司(Delta Airlines)在燃料对冲造成严重亏损后，降低了燃料对冲的比例。2015年前三个季度，达美航空亏损19.5亿美元，曼联亏损6.5亿美元，西南航空亏损3.26亿美元。当原油价格在2015年初下跌时，这三家公司对油价进行了不到17个月的对冲。

去年底，前美国航空业高管鲍勃·曼(Bob Mann)表示：“燃料对冲不符合预期，对冲成本过高，结果也不理想。”

应当理解的是，航空燃料树篱通常包括航空燃料、原油和其它精制油。它可以用于降低业务风险，同时还能从投资中获利，因此当燃料价格回升时，对冲可以帮助航空公司利润。